週五(5月3日)亞市早盤，現貨黃金在週四劇烈波動後保持在2300美元/盎司關口上方。本交易日，投資者將聚焦美國非農就業報告，預計將引發黃金市場重大行情。FXStreet分析師Eren Sengezer最新撰文，對黃金價格對於非農報告的反應進行分析。
Sengezer指出，美國4月份非農就業人數預計將增加24.3萬人。相比一份樂觀的非農就業資料，黃金對令人失望的就業資料的反應可能會更加強烈。
有“小非農”之稱的ADP就業資料4月超預期，3月資料上修，表明美國勞動力市場仍然強勁穩健。
週三出爐的美國ADP就業報告顯示，美國4月ADP就業人數增加19.2萬人，高於預期的18萬人，3月前值從18.4萬人上修至20.8萬人。
美國勞工部週四報告稱，截至4月27日當周初請失業金人數20.8萬人，預期21.2萬人，前值20.7萬人。
黃金市場關注焦點轉移至週五的非農就業資料上，它將為市場進一步判斷美國勞動力市場狀況及美聯儲的貨幣政策前景提供最新線索。
北京時間週五20:30，投資者將迎來美國4月非農就業報告。權威媒體調查顯示，美國4月季調後非農就業人口料增加24.3萬，此前3月為增加30.3萬。美國4月失業率料持平於3.8%。
投資者也將關注薪資和勞動力參與率資料。調查顯示，美國4月平均每小時工資月率料上升0.3%，年率料攀升4.0%。美國4月勞動力參與率預計持平於62.7%。
當地時間4月5日，美國勞工統計局公佈資料顯示，3月新增非農就業人口30.3萬，遠超預期值20萬，前值被下修為27萬，過去12個月平均每月淨增就業人口23.1萬。
資料顯示，美國3月失業率持平於3.8%，符合預期；影響通脹走勢的關鍵指標之一薪資水準在3月同比增長4.1%，環比增幅為0.3%，勞動力參與率上升0.2個百分點至62.7%。
以下是Eren Sengezer所撰文章的主要內容：
從歷史上看，美國就業報告對黃金價格有多大影響？在本文中，我們介紹了一項研究的結果，在該研究中，我們分析了金價對之前35次非農資料的反應。(注：我們省略了2023年3月的非農資料，該資料在4月的第一個星期五發佈，因為復活節而波動較小。)
我們在美國勞工統計局定于5月3日(週五)發佈4月份就業報告之際提出了我們的調查結果。預計4月份非農就業人數將增加24.3萬人，此前3月為增加30.3萬(強於預期)。
分析方法
我們繪製了非農資料發佈後的15分鐘、1小時和4小時內的黃金價格反應。然後，我們將黃金價格的反應與實際非農結果與預期結果之間的偏差進行比較。
我們使用FXStreet經濟日曆(FXStreet Economic Calendar)來計算偏差資料，因為它為每個宏觀經濟資料發佈分配一個偏差點，以顯示實際資料與市場共識之間的差異有多大。例如，2021年8月非農就業資料遠低於市場預期的75萬，偏差為-1.49。另一方面，2023年9月非農就業資料為24.6萬，高於市場預期的17萬，這是一個正面驚喜(positive surprise)，該資料的偏差為2.66。美國非農就業資料好於預期被視為對美元有利，反之亦然。
最後，我們計算相關係數(r)，以找出哪個時間段黃金與非農意外情況的相關性最強。當r值趨於-1時，表明存在顯著的負相關關係，當r值趨於1時，表明存在顯著的正相關關係。由於黃金以美元計價，一份樂觀的非農報告應該會導致金價走低，並指向負相關性。
(圖片來源：FXStreet)
分析結果
在此前35次發佈的非農數據中，有10份資料不及預期，25份資料優於預期。平均而言，在令人失望的資料方面，偏差為-0.92，強勁資料為1.42。資料發佈15分鐘後，如果非農就業資料低於市場共識，金價平均上升8.33美元。另一方面，若資料好于預期，金價平均下跌5.04美元。這一發現表明，投資者對弱于預期的非農資料的直接反應可能會更強烈一些。
我們為上面提到的不同時間框架計算的相關係數沒有接近到被認為是顯著的水準-1。最強的負相關性出現在發佈後15分鐘，r值分別為-0.56，發佈1小時和4小時後，r值分別上升至-0.53和-0.5。
(圖片來源：FXStreet)
有幾個因素可能發揮作用，從而削弱黃金與非農就業資料意外的負相關關係。週五非農就業資料公佈幾個小時後，投資者可能在接近倫敦定盤價尋求獲利了結，導致金價在最初反應後逆轉走勢。
(圖片來源：FXStreet)
更加重要的是，非農就業報告的潛在細節，比如以平均時薪衡量的工資通脹以及勞動力參與率，可能會對市場反應產生影響。美聯儲堅持其依賴資料的方法，總體非農就業變動資料，再加上這些其他資料，可能會推動市場對美聯儲下一步政策行動的定價。
此外，對先前資料的修正可能會扭曲最近公佈的資料的影響。例如，2024年2月的非農就業崗位增長27.5萬個，遠超市場預期的20萬個。然而，1月份的33.5萬增幅被修正為22.9萬，這使得美元無法從2月份的樂觀資料中受益。