全球市場資產上演三重奏，通脹威脅持續升高，促使加息預期不斷發出鷹派信號、股票市場震蕩加劇，以及俄羅斯與烏克蘭的地緣政治緊張，牽動美俄關系等因素的影響，投資者正持續發酵市場信息。黃金遇避險重返1840美元門檻上方，現報在1842.83美元，銀價報23.94美元。匯市方面，美元走強則鎮壓歐元貶值。原油則陷入廣泛性的市場拋售潮，持續自7年高點回落。

據俄羅斯衛星通訊社報道，俄羅斯克里姆林宮發言人德米特里·佩斯科夫周一表示，烏克蘭軍隊在頓巴斯地區接觸線大規模集結表明，烏克蘭準備發動襲擊。佩斯科夫說：“烏克蘭政府正把大批軍隊和裝備集中在與自行宣布獨立的頓涅茨克人民共和國接壤的邊境上。事實上，這種集結的本質是為進攻行動做準備。”

隨著俄烏邊境緊張局勢升級，西方有多個國家政權已經向烏克蘭提供武器支援。其中，美國的第二批援烏武器已于周末23日抵達基輔。俄羅斯媒體披露，烏克蘭已經準備在東部地區發動戰事。

烏克蘭國防部長列茲尼科夫(Oleksii Reznikov)周日在推特帖文警告，第2架飛機抵達基輔。為強化烏克蘭的防御戰力，超過80噸的武器來自烏克蘭盟國美國，而且輸出還未完成。這是美國在2021年12月核準的一批軍事物資援助部分，另外90噸武器和彈藥已于22日抵達烏克蘭。

由于俄羅斯可能會采取“重大軍事行動”，周末美國下令其駐烏克蘭大使館工作人員的家屬離開該國，英國周一也令其大使館的部分工作人員和家屬離開烏克蘭。美國和英國表示，大使館將繼續開放，至于歐盟則尚未采取任何行動。

地緣政治緊張外，投資人密切關察本周美聯儲FOMC政策會議，美國國債收益率24日踟躕不前，微幅走弱。美聯儲1月為期2天的政策會議定于25日開始，投資人將等待有關今年將升息多少以及何時開始的任何線索。

高盛23日表示，其基本預測為2022年升息4次，但由于通脹飆升，可能有進一步升息的風險。

Berenberg首席經濟學家Holger Schmieding表示，該投資銀行預計今年將升息4次，每次25個基點。然而他也補充認為，可能會有5次，但與美國名目和實質需求非常強勁的背景相違。他說：“就算這些升息也可能會稍微削弱美國經濟非常強勁的動能，但還不至于破壞美國經濟的上升趨勢。”

貴金屬市場：

分析師指出，開年以來黃金市場獲得更多投資人的注意，主要因為通脹的威脅持續升高、股票市場的震蕩加劇，以及俄羅斯與烏克蘭的地緣政治緊張牽動美俄關系等因素影響。Kitco每周黃金調查顯示，本周1月24至28日金價的走勢看好。在針對分析師的調查中，89%認為本周金價將會上漲，11%預期金價下跌。

Saxo Bank商品策略主管Ole Hansen表示，他認為金價有進一步上漲的潛力，因股票市場的下滑將提振黃金的避險吸引力；而金價能夠持續對抗一路上揚的國債收益率，也暗示其價格可能還有更多的上漲空間。漢森預期金價能夠突破每盎司1850美元價位，并重新挑戰2021年在1900美元上方的高點。

Feneck Consulting Group首席執行官John Feneck則是認為，美聯儲的貨幣政策未必如市場所預期的那樣激進，而這將有助于金價的表現。他指出，當前市場預期2022年美聯儲將有4次的升息，大型投行高盛以及摩根大通也都認為如此；但也有一些分析師認為市場對升息的預期過熱，美聯儲可能在26日的會議上為此降溫。如果市場對升息的預期降為2至3次，則金價將可能受益。

資產管理公司Adrian Day Asset Management首席執行官Adrian Day也認為，本周的美聯儲會議可能將利多黃金，稱即使美聯儲執行最激進的收緊政策，至2022年底美聯儲的資產負債表仍會比一年前高出50%，而實質利率也仍會是在負值的水平，這些都仍對金價構成支撐。

Bannockburn Global Forex首席市場策略師Marc Chandler則是認為，主要央行的貨幣政策收緊將會對金價造成壓力。除美國之外，加拿大央行也可能升息，這些將會影響到金價的上漲動能。

期貨經紀商RJO Futures資深市場策略師Bob Haberkorn表示，美國國債收益率2022年全年可能走高，這將限制金價的上漲空間，但通脹上揚仍將令金價走高。他也表示，如果美聯儲本周升息，金價可能下跌，但這將只是一個暫時的低點，因為如果美聯儲提前升息，市場將知道其處境相當不利。

美元市場：

美元自1月14日以來已上揚1.5%，這段期間多家銀行調升對美聯儲收緊貨幣政策的速度和幅度看法。投資人期待，美聯儲可能在本周三結束的會議中發出3月開始升息的訊號，并透露將以多快的速度縮減資產負債表。

目前市場預期，美聯儲將在3月啟動疫后首次升息，調高25個基點(1碼)，年后再升息3次，把基準利率升至1%。但統計顯示，投機者最近一周的美元凈多頭部位，降至2021年9月中旬以來最低水平。

ING的Pesole表示，撇開烏克蘭局勢不談，如果美聯儲暗示傾向以縮表作為收緊政策的手段，美元的反彈走勢可能停滯。他解釋說：“如果市場認為美聯儲愿意以縮表為主要手段，可能使市場減少升息預測次數。美元的額外支撐來自實際升息次數預期，而不是即將抽走的流動性預期。”

人民幣報6.324元兌1美元，觸及2018年5月來高點，是少數未受美元，升值影響的貨幣。中國央行正處于降息模式，加上市場對房地產業的擔憂緩解，帶動資金流入中國，尤其偏好流入國債。

歐元兌美元下滑0.14%至1.1324美元，歐元對避險的瑞士法郎盤中一度貶至2015年5月以來最低，但紐約尾盤微升。日元兌美元稍早攀高，但之后翻黑轉貶0.01%至113.69日元。

原油市場：

原油期貨價格周初收于一周多以來的最低點，陷入風險資產拋售潮，油價繼續自7年高點回落。然而，對潛在中斷的擔憂仍然支撐油價，本月迄今仍有近11%漲幅，此間投資者正觀察俄羅斯與烏克蘭間益發緊張的局勢，以及阿拉伯聯合大公國(UAE)攔截葉門胡塞反叛軍的導彈襲擊。

SIA財富管理公司首席市場策略師Colin Cieszynski提到說：“盡管基本面和政治力量仍然對原油有利，但這些力量周一似乎都被市場力量壓倒。上周原油技術上已經超買，且已開始出現修正交易，造成此情況的催化劑似乎是資本不斷自股市和大宗商品普遍流出，轉投向債券和黃金一類的防御性避險資產。

周初油價走跌之際，美股大盤也大幅走低，而這發生在周三FOMC做出貨幣政策決議與一連串財報公布前夕。

德國商銀分析師Carsten Fritsch報告中寫道：“烏俄沖突進一步升級，以及中東安全情況令人擔憂，這合理化原油的風險溢價，因為這些事件涉及的國家俄羅斯和 阿拉伯聯合大公國都是石油輸出國組織及其盟友(OPEC+)重要成員，且OPEC+在任何情況下都很難達到商定的生產水平。”