StoneX週四(2月3日)表示，美元走軟和地緣政治緊張局勢加劇將在今年支撐金價，第四季金價將升至1900美元。但是“無聊的價格”的一年並不意味著“無聊的市場”。

今年，金價將受到美聯儲政策行動、美元走勢和地緣政治緊張局勢的影響。

“美聯儲的新貨幣週期現在已充分貼現(例如，對12月的點陣圖沒有做出條件反射反應)，”StoneX歐洲、中東和亞洲地區市場分析主管Rona O'Connell表示。“地緣政治風險和實際利率持續為負等有利因素起到了支撐作用，隨著歐洲央行改變立場，新興市場顯示出復蘇跡象，美元也有理由走軟。”

通貨膨脹和美聯儲對抗物價上漲的鬥爭仍將是首要任務。但市場可能高估了美聯儲為控制通脹所必須採取的力度。

市場人士預計，今年將上調4、5次利率。美聯儲的點陣圖告訴投資者，可能會有3次加息。但資產負債表附魔的縮減可能會產生重大影響，讓政策制定者擁有更大的靈活性。

“我們有兩種極端的可能性。一種極端情況是，大幅加息和大幅收縮資產負債表，這將大幅推高收益率。其想法是盡可能地將通貨膨脹排擠出金融體系。但這有可能阻礙經濟復蘇，”O'Connell在2022年展望中說。“另一方面，資產負債表收縮本身可能足夠好，使美聯儲在加息方面有更大的靈活性。今年我們可能只會加息兩次。”

她補充說，2022年的現實可能會在兩者之間。而且，即使美聯儲實施了緊縮計畫，實際收益率仍將為負，這對黃金來說是好事。

“歐洲和部分東歐國家的名義利率為負。至於美國，實際收益率一直為負，將持續20年。儘管資產負債表萎縮、taper(縮減購債規模)和加息，但在可預見的情況下，從兩年期到十年期的實際債券收益率在不久的將來都不會轉為正值。”

美元是金價將密切關注的另一個推動因素，因StoneX預計美元將在年底前走軟。“我們略微看跌美元，”O'Connell稱，她指的是國內問題和來自歐元的競爭。

她說:“經濟立法存在不確定性，‘重建更美好’計畫現在面臨重大威脅。而且，我們現在是中期選舉的選舉年，債務上限又在提高。”“如果你再考慮到歐洲央行未來可能會採取強硬得多的立場，就有理由讓新興市場開始吸引國際投資。”

除此之外，還存在地緣政治風險，俄羅斯與烏克蘭、中國與臺灣之間的緊張關係仍在不斷加劇。

所有這些元素都對黃金有利。但需要注意的一個不利因素是經濟穩定，這對市場來說是好事，但會拖累黃金。

“經濟穩定可能會給黃金市場帶來一些負面影響。我們預計黃金今年的區間相對狹窄。這將是價格可能令人厭煩的一年。但是一個無趣的價格並不意味著一個無趣的市場。”

StoneX預計今年金價均價為1871美元，第四季度為1900美元。

談到白銀，O'Connell表示白銀的未來“尤其光明”，並指出太陽能電池帶來了新的需求。

“太陽能電池正在從市場上減少很多噸位。這一領域的使用今年可能會擴大10%，占全球需求的14%。”“預計今年白銀將出現赤字。”

但有一件事不能忽視，那就是白銀依賴於黃金的表現。“當黃金普遍沒有方向性時，白銀往往表現不佳，2021年過去幾個月也不例外。最近，金價開始進入一個新的區間。當黃金下定決心要去某個地方時，白銀的波動性就會更大，”她解釋說。

StoneX預計，2022年銀價平均為28.49美元，第四季度為27.94美元。