週五(4月12日)，黃金短線飆升突破2388美元，市場分析師邁克·馬哈雷(Mike Maharrey)表示，有理由相信這次牛市還有足夠長的路要走。他提到，但儘管金價持續上漲，許多西方投資者還沒有跟上這股潮流。

(來源:FX168)

邁克解釋，事實上，金融新聞網絡上的專家們一直在對這次黃金牛市的上漲表示不滿。3月8日，美國CNBC報導了一位商品分析師敦促人們出售黃金。此後，價格上漲8%以上。

“通過觀察黃金流入和流出交易所交易基金(ETF)的情況，你可以看到機構投資者在參與漲勢方面進展緩慢，”他續稱。

黃金ETF以發行人擁有和儲存的金屬為支持。在大多數情況下，投資ETF並不意味著您有權獲得任何數量的實物黃金。投資者擁有ETF的一部分，而不是黃金本身。黃金流入和流出ETF可能會對供需動態產生重大影響。

儘管金價迅速攀升，但黃金支持基金仍然出現外流。上一次全球ETF淨增持黃金是在2023年10月，那是一次性事件。

(來源:GoldSeek)

但正如Abrdn投資策略總監Robert Minter在接受Kitco News採訪時指出的那樣，近幾周黃金從ETF的流出已放緩至涓涓細流。即使銷售放緩也可能改變供需動態，如果ETF開始增持黃金，這種轉變可能會很嚴重。

2023年，全球約有750噸黃金從ETF流出，這導致大量黃金流入市場。

各國央行彌補了這一缺口，然後又彌補了一些。

去年，全球央行淨增加黃金儲備1037噸，這僅比2022年的數十年記錄少了45噸。

而且，沒有跡象表明央行黃金購買將會放緩。

邁克稱，正如Minter指出的：“如果你是其中一些國家的謹慎央行基金經理，你就會遠離美元，進行多元化投資，以降低風險，簡單明瞭。”

隨著ETF黃金拋售放緩、可能即將轉向買盤，加上央行持續強勁的買盤，市場可能會看到黃金供應面臨巨大壓力，推動金價進一步走高。

Minter表示，他認為許多機構投資者正在等待美聯儲降息後加入這場競爭。儘管通脹粘性和強勁的經濟數據將降息時間推遲到了今年晚些時候，但他指出，考慮到經濟中的債務水準，他認為美聯儲不會等待太久。

“如果你是主席，你就必須知道你在短時間內加息的幅度將對經濟產生什麼影響。這種貨幣政策通常會在結構層面上破壞經濟中的某些東西，你必須非常迅速地迎頭趕上。你當然不會冒著失業率大幅上升的風險，僅僅為了將住房通脹率降低百分之零點幾，”他繼續補充。

Minter進一步闡述，無論何時，降息都是央行的下一步行動。這可能會再次提振買盤，這對黃金來說是利多的。

“無論時間或幅度如何，美聯儲基金的下一次舉措都是降息，從歷史上看，這導致2000年、2006年和2018年金價上漲57%、235%和69%。即使價格上漲18%，我們還沒看到什麼。”

邁克最後提到：“現實情況是，美聯儲在十多年前就結構性地破壞了經濟，當時它在2008年將利率降至零，並維持在該水準近十年，然後在大流行期間加倍寬鬆的貨幣政策。這種破壞的顯現只是時間問題。到那時，美聯儲將被迫比大多數人預期的更快、更大幅度的降息。”

“Minter是對的，我們還沒有看到任何東西。”