根據富國銀行投資研究所的預測，全球央行對黃金的搶購可能會將價格在2025年底推高至2900美元。

全球央行對黃金的強勁需求，使得金價未受實際利率攀升的常規影響。

通常來說，隨著實際收益率上升（對於非付息資產如黃金，這通常是利空因素），黃金價格會下跌。但根據FactSet的數據，今年截至週一，金價已經上漲近30%，成為今年表現最好的資產之一。

週一，2025年2月交割的黃金價格下跌約0.8%，至2658美元左右。然而，價格仍處於歷史高位，此前在10月首次突破2800美元大關。

過去，當實際收益率（如下圖中的藍線）十年前重新回到正值時，黃金（紅線）的表現則截然不同。當時，金價連續數年低於1500美元。

（黃金未如歷史規律般在實際利率攀升時承壓 來源：彭博社，富國銀行投資研究所）

富國銀行投資研究所的策略師Mason Mendez和John LaForge在週一的客戶報告中指出，這張圖表以10年期國債通脹保值證券（TIPS）收益率作為實際收益率的代表，顯示出“TIPS與黃金的反向關係已經被打破”。

近年來，由於TIPS帶來的損失，投資者對這一領域重拾信心的速度較慢，即使面臨第二屆特朗普政府可能重新引發通脹的風險。

該團隊認為，這一變化更多與黃金本身相關，而非實際利率。他們補充說，近年來黃金對烏克蘭和中東地緣政治緊張局勢“特別敏感”。

儘管候任總統唐納德·特朗普表示，他希望在重返白宮後解決這兩場衝突，富國銀行的策略師們預計，新興市場央行“不會放緩出於儲備多樣化目的購買黃金的步伐”。他們還預測，到2025年底，黃金價格將達到2800至2900美元的目標區間。

策略師提到，去年央行的黃金需求已占總需求的23%，而2021年這一比例僅為10%。

今年，美國股市同樣表現出色，標普500指數今年迄今上漲26.8%，並在週一創下新的收盤紀錄。