在紐約聯儲主席約翰·威廉姆斯（John Williams）暗示美聯儲可能在近期再次降息之後，黃金價格在週五（11月21日）由跌轉漲，走出V型反轉行情。市場對12月降息的預期隨之迅速升溫，而來自美國的經濟數據以及不斷升溫的地緣政治緊張局勢也共同為金價提供了額外支撐。

美聯儲高層釋放鴿派信號 黃金企穩回升

威廉姆斯在智利聖地牙哥發表講話時表示，他認為在當前勞動力市場出現降溫跡象的情況下，美聯儲在近期仍有空間進一步調整聯邦基金利率目標區間。他指出，與之前相比，就業的下行風險正在增加，而通脹的上行風險已經減弱。因此，他認為美國貨幣政策依然偏緊，有理由通過進一步降息使政策立場更接近中性水準。

威廉姆斯的講話引發市場迅速調整對美聯儲政策路徑的預期。掉期市場數據顯示，交易員目前預計美聯儲在12月會議上降息的概率升至68%，顯著高於其講話前的約35%。與此同時，美國國債收益率回落，美元漲幅收窄。這些變化有利於黃金價格，因為低利率環境通常會提升黃金的相對吸引力。

威廉姆斯在此關鍵時點發表上述評論，正值美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾（Jerome Powell）試圖在內部觀點分歧不斷擴大的情況下，為將於12月9日至10日召開的政策會議建立共識。美聯儲已在10月連續第二個月降息，但多名官員對12月是否應再次降息持不同看法，使得未來政策路徑面臨更多不確定性。

地緣政治緊張局勢加劇 提供額外避險支撐

黃金價格也受到地緣政治風險上升的支撐。德國、法國和英國領導人與烏克蘭總統澤連斯基通話後表示，烏克蘭必須保持足夠的防禦能力，以捍衛其國家主權。他們明確反對美國與俄羅斯提出的和平框架中的關鍵內容。與此同時，據路透社報導，美國方面甚至威脅，若烏克蘭拒絕接受相關方案，美國可能暫停向其提供情報和武器支持。這一消息加劇了市場的避險情緒。

儘管黃金價格在上月創紀錄高點後出現一定回落，但今年以來依然累計上漲超過50%，並有望錄得自1979年以來的最佳年度表現。推動金價大幅上漲的因素包括大量資金流入黃金ETF，以及全球多國央行的持續購金行為。然而，部分分析人士認為，下半年金價的快速上漲中包含一定程度的過度延伸，尤其是在市場廣泛討論“貨幣貶值交易”和主權債務風險的背景下，投資者對黃金的需求在短期內出現了透支跡象。

週五美市盤中，現貨黃金價格一度觸及4101.21美元/盎司高點，較日地拉升近80美元。

（現貨黃金1小時走勢圖，來源：FX168）

Kitco Metals高級分析師Jim Wyckoff表示，美聯儲官員的最新表態“無疑具有支撐作用……這確實為黃金多頭在早盤帶來了明顯利好”。

Wyckoff補充指出，交易員也密切關注美國股市的表現。“如果今天美股出現更強勁的上漲，這很可能會對金價造成下行壓力，因為市場風險偏好提升會削弱對黃金的避險需求。”

美國PMI數據顯示經濟活動持續擴張 黃金走勢保持穩定

從宏觀經濟角度看，當天公佈的美國經濟數據展示了經濟依然具有韌性。S&P Global數據顯示，美國11月綜合採購經理指數（PMI）升至54.8，創下四個月新高。服務業PMI升至55.0，高於上月的54.8，也高於市場預期。製造業PMI雖從10月的52.5降至51.9，但依然保持在擴張區間。

S&P Global Market Intelligence首席商務經濟學家Chris Williamson表示，目前的PMI數據表明，美國經濟在第四季度的年化增速大約為2.5%，且製造業與服務業均呈現廣泛且健康的增長。

然而，Williamson同時指出，製造業報告中出現了一些值得警惕的跡象。包括新訂單增長放緩以及成品庫存創紀錄增加，這意味著如果需求無法迅速回升，工廠產出可能在未來幾個月進一步承壓，並可能影響到部分服務行業。此外，他提到企業在招聘方面仍保持謹慎，這一趨勢部分與關稅導致的成本上升有關。11月企業的投入成本與銷售價格均以更快的速度上漲，這可能會使美聯儲內部的通脹鷹派感到擔憂。

日內公佈的另一項數據顯示，隨著美國民眾步入假日購物季並準備迎接“黑色星期五”，11月美國消費者信心進一步下降，徘徊在歷史低位附近。密歇根大學消費者調查11月21日發佈的數據顯示，消費者信心指數降至51，高於兩周前的初值50.3，但低於10月的53.6。

該指數目前運行在歷史低點附近。2022年6月，該指數曾創下紀錄最低值50。調查主管Joanne Hsu指出，11月指數較10月下降2.6點，但仍在誤差範圍內，因此整體上“變化不大”。不過，該調查結果依然反映出消費者對生活成本壓力的持續擔憂。

Hsu在聲明中表示：“在聯邦政府停擺結束後，消費者情緒從月中讀數略有改善。然而，消費者依然對頑固的高物價和收入走弱感到沮喪。”

這一指數衡量美國消費者對個人財務狀況以及整體經濟前景的主觀感受，反映其對未來的樂觀或悲觀程度，並可能影響到消費支出走勢。該指數在2025年前四個月連續下滑，5月持平，6月和7月小幅回升，但自8月起連續數月下降。

Hus進一步指出：“在月底之前，持有最多股票資產的消費者情緒完全回吐了初值中的漲幅。與10月相比，該群體的情緒指數下跌約2點，這很可能與過去兩周股市的顯著回調有關。”

美國勞工統計局取消了其10月份的消費者價格指數（CPI）報告，該組織稱鑒於美國政府停擺，無法追溯收集部分數據。該機構表示，它可以獲取本月的大部分非調查數據，並將“在可能的情況下”在11月份的CPI報告中發佈10月份的數值。但11月份的報告將不包括那些缺失了10月份資料項目目的11月份環比百分比變化。11月份的CPI報告現在將於12月18日發佈。值得注意的是，美聯儲12月議息會議結果公佈是當月11日，此前11月非農就業報告改期至12月16日發佈，這意味著美聯儲官員在議息會議前無法獲得關鍵的“11月CPI報告 非農就業報告。”

總體而言，威廉姆斯釋放出的鴿派信號、地緣政治風險的升溫以及美國經濟數據的穩健表現共同影響著當前的黃金市場。降息預期上升有望繼續為金價提供支撐，而經濟韌性則可能限制黃金的避險需求。同時，全球政治不確定性持續增加，可能繼續推動投資者在未來數周增持避險資產。

分析人士普遍認為，黃金走勢的關鍵將取決於美聯儲在12月會議是否真的實施今年的第三次降息、後續就業數據是否出現明顯疲軟，以及全球局勢是否進一步惡化。當前金價仍穩守4000美元上方的重要支撐位，後續市場可能迎來更劇烈的政策驅動行情。