週四（11月27日）金價小幅回落，自前一交易日觸及近兩周高位後略作整理。投資者正密切評估美國12月降息的可能性，隨著聯儲官員表態轉鴿，市場對降息押注迅速升溫，進一步強化了黃金在低利率環境下的支撐。

美市盤中，現貨金下跌0.1%，交投於4158美元一線。

（現貨黃金30分鐘走勢圖，來源：FX168）

瑞士寶盛（Julius Baer）分析師 Carsten Menke 表示：“我們仍預計金價自10月回調以來的盤整將繼續，因為那輪調整的影響尚未完全消化。”

自10月20日觸及4381.21美元的紀錄高位以來，黃金已回落約5%，但整體仍穩站在4000美元關鍵水準之上。

Menke補充說：“我們認為支撐金價的因素基本未變，包括美國經濟增速放緩帶來更低利率和疲軟美元、持續的避險需求、以及強勁的央行購金。”

美聯儲在降息時間與幅度上釋放出相互矛盾的信號，推動對隔夜利率相關掉期期權及衍生品的對沖需求上升。

被視為接替鮑威爾的熱門人選、並與美國總統特朗普立場一致的哈塞特也公開支持降息。

與此同時，三藩市聯儲主席戴利與美聯儲理事沃勒本周的講話，亦強化了降息預期。

根據 CME FedWatch 數據，交易員目前押注美聯儲下月降息的概率已升至85%，而在一周前僅為30%。

在低利率環境中，無息資產黃金通常表現較佳。

此外，美國市場因感恩節假期週四休市，週五將縮短交易時間。

在強勁通脹、央行買盤和避險需求推動下，黃金今年大幅飆升至歷史新高。儘管金價年內已上漲逾57%，但華爾街多家機構預計黃金強勢行情仍將延續至2026年，最高目標價直指5000美元/盎司。

以下為華爾街機構對未來一年黃金走勢的主要預測：

美國銀行（BofA）：目標價5000 美元

美國銀行分析師預計金價明年將升至5000美元/盎司，意味著從當前水準再漲19%。

該行表示，推動金價上漲的“基本力量”將持續存在，包括美國不斷擴大的財政赤字，以及美國總統特朗普的“非傳統宏觀經濟政策”。

美國銀行回顧自1970年以來的黃金牛市表現指出：“金價通常只有在支撐因素發生根本變化後才停止上漲。目前，多項因素仍在發揮作用，因此我們認為金價仍有支撐。”

分析師補充稱，儘管近期金價出現回調，但從長期視角看，黃金仍處於“配置不足”的狀態。

高盛（Goldman Sachs）：目標價4900 美元

高盛全球大宗商品研究聯席主管Daan Struyven表示，他預計金價將在明年年底升至4900美元/盎司，較當前水準上漲約17%。

他指出，推動今年金價上漲的兩大核心力量預計明年仍將持續：

① 央行強勁買盤

2022年俄烏衝突後，俄羅斯外匯儲備被凍結，這一事件令各國央行高度警覺。

Struyven稱：“央行必須分散儲備，而黃金是在本土金庫中才能真正‘絕對安全’的資產。”

② 全球降息預期強化貴金屬需求

美聯儲預計將在未來一年降息約75個基點，這將提升無息資產如黃金的吸引力。他補充，全球其他央行也可能同步轉向寬鬆政策，推動通脹預期上升，進一步利好黃金。

此外，私人投資者也預計將成為金價的推動力量，包括“法幣貶值交易”等趨勢，尤其是在美元及其他貨幣承壓時。

德意志銀行（Deutsche Bank）：目標價最高 4950 美元

德銀預計，黃金2026年可能上漲至4950美元/盎司，意味著約18%的上行空間。該行基準情形下預計金價將收於4450美元/盎司附近。

德銀分析師Michael Hsueh表示，儘管金價近期回調，但資金流已趨於穩定，且技術面顯示此前的“倉位調整”可能已結束。

央行與ETF投資者的需求也可能保持強勁。

不過，他提醒稱，如果股市出現更深幅調整、明年美聯儲降息力度不及預期，或地緣政治緊張緩和，都可能構成金價風險。

匯豐銀行（HSBC）：目標區間 3600—4400 美元

匯豐的預測相對溫和，但整體仍偏樂觀。該行認為，2026年金價將在3600至4400美元/盎司區間波動，上限意味著約5%的漲幅。

匯豐首席貴金屬分析師James Steel指出，全球地緣局勢的深刻且可能長期的變化、更強烈的經濟民族主義、關稅政策、市場波動以及關於美聯儲獨立性與政策路徑的質疑，都是支撐金價的因素。

不過，他表示金價漲勢在下半年可能放緩，原因包括供給增加、實物需求可能減弱，以及金價突破4000美元/盎司後央行購金熱潮降溫。