美國銀行（Bank of America）表示，黃金價格雖然在債券收益率飆升、利率預期上升的背景下仍保持韌性，但當前逆風最終可能對貴金屬構成更大壓力。該行最新判斷認為，隨著能源價格持續抬升通脹擔憂，金價在今年第四季度跌破4000美元的風險正在上升。

看多立場仍在 但風險明顯增加

過去兩年，美國銀行的大宗商品分析師一直是市場上最看多黃金的機構之一，甚至較早提出金價有望觸及每盎司5000美元。不過，隨著油價上漲不斷強化通脹預期，該行的看多信心正在減弱。儘管如此，分析師仍維持對2027年的看漲預測，但同時強調這一前景並非沒有風險。

美國銀行在貴金屬最新展望中指出，如果中東緊張局勢升級導致油價飆升至每桶150美元，且這一情景並非其基準預期，那麼其估算顯示，2027年黃金均價可能只有每盎司3500美元。該行稱，伊朗戰爭仍是黃金面臨的關鍵逆風。

四季度目標下調至3750美元

美國銀行預計，在能源價格維持高位的情況下，金價將在第四季度回落至每盎司3750美元。分析師認為，在當前不確定性偏高的環境下，黃金面臨的最大風險來自市場倉位。

該行表示，儘管金價承壓，投資者和交易員迄今仍在忽略部分短期逆風，許多人仍預期價格會在更遠的未來重新走高。但美國銀行認為，這種情緒平衡“相當脆弱”。如果中東衝突沒有得到解決，倉位的快速平倉可能會令金價較快下跌。

投資需求仍不足以支撐5000美元

自今年年初以來，美國銀行一直強調，更高的金價取決於投資需求重新增強。該行今年1月曾表示，要讓金價維持在每盎司5000美元附近，投資需求需要增加14%。

雖然目前投資需求已經回升且保持韌性，但美國銀行認為，這一需求水準目前仍只足以支撐金價在每盎司4000美元附近。分析師表示，投資者需求必須進一步加速，黃金才有可能接近5000美元；但考慮到伊朗戰爭，這一情景目前看起來並不現實。

央行賣金風險或再現

美國銀行還指出，伊朗戰爭對黃金的影響不僅限於通脹擔憂。分析師解釋稱，能源價格走高可能迫使央行為支撐本國經濟和貨幣而出售黃金，這與伊朗戰爭初期的情況類似。第二季度，央行在土耳其帶領下共出售約60噸黃金。

美國銀行稱，3月時，隨著油價上漲對能源進口國的貨幣和經常帳戶造成壓力，央行轉為淨賣家。該行警告，如果這一情況重演，並且散戶投資者開始拋售黃金ETF，相關壓力可能進一步放大金價的下行風險。