从上周公布的经济数据来看，美国12月CPI同比增长3.4%，超出了预期和前值3.1%，核心CPI同比3.9%，同样超出预期的3.8%和前值4%，这样的数据反映美联储降低通胀的任务仍未完成，美国的住宅通胀未来或仍有韧性，美联储降息大概率不会太早。

美国上月的CPI数据略超预期，美联储会否在3月开始降息，目前来看仍然具有不确定。具体来看，美国能源通胀的环比转正，是CPI通胀略超预期的主要驱动因素。虽然核心CPI回落到4%以下，也略高于预期，数据表明通胀压力仍在缓慢缓解，大趋势基本符合预期，但服务通胀仍有韧性。　　

核心CPI的韧性主要体现在服务上：商品的通胀12月微升到0.1%，服务的通胀同比增长5.3%，虽然较上月下降，但仍然偏高。从CPI的权重来看，尽管商品通胀已经不是通胀的主要问题，但由于核心商品占比仅为核心服务大概一半，核心服务价格的缓慢回落，核心CPI可能仍然会表现出韧性，住宅通胀仍是主要拖累项，房价增速加快值得警惕。

但上周五公布的美国12月PPI年率录得1%，连续三个月不及预期，交易员将美联储2024年降息预期从154个基点上调至160个基点。FedWatch工具所显示美联储3月降息概率，重新回升至70%。短期来看，现货金价能否有效突破2050关口，或将成为主要升浪能否全面得到恢复的关键所在。

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