中国是世界上第二大经济体，过去我们也老说这个人民币国际化，我们国家要把我们的“made in China”的出品推向全世界，人民币国际化是一个很好的推动，也最有利于我们自身的出口企业。如果以美元计价结算，很容易有汇率的风险。那么人民币入蓝以后的汇率，会怎么样走呢？

其实在国际货币基金组织公布了人民币入蓝的消息之后，经济学家们是即开心又有点失落的。因为在SDR篮子中人民币的比重将为10.92%，低于原14%预期。那么人民币入蓝后的汇率是不是如经济学家们所以指出的那样呢？

从外部看，美国加息临近，对国际资本吸引力增大。银行结售汇逆差6953亿元，创2010年1月有数据以来最大逆差，而金融机构口径外汇占款余额较上月下降7613亿元至27.4万亿元，再创历史最大单月跌幅纪录。这说明当前资本外流的压力确实存在。

但是中长期来看，人民币入蓝还是会增加外汇储备管理机构和主权财富基金对人民币的需求。所以整体而言，考虑到决策层意图保持稳定的汇率，我们预计之后资本流入和流出规模不会相差太多。

从人民币国际化的角度看，入蓝仅仅是人民币国际化的一个重要环节，路途还很漫长，央行仍有维持币值稳定的动机，以提升国际投资者持有和使用人民币的意愿。所以央行仍会持续干预外汇市场，保持人民币汇率的平稳。

从利率角度看，即使考虑了美国未来可能的加息，中国利率仍然比美国高很多。从10年期国债到期收益率看，中国为3.14%，美国仅为2.25%。而8月汇改以来人民币已经释放了一定的贬值压力，所以只要美联储加息节奏缓慢，短期对人民币汇率的冲击相对有限。

但人民币汇率波动将加剧。人民币入蓝，意味着朝着国际货币的方向迈进了一大步。我们可以试想一种极端情况，如果人民币国际地位和美元接近，那么中国央行也可以像美联储一样只关心利率不关心汇率了。国际化程度越高，本国承受的汇率风险越小，央行干预汇率的动机就越弱。

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