美國商品期貨交易委員會(CFTC)的最新數據顯示，正如預期的那樣，對沖基金大幅減少了對黃金的空頭押注，但不願大舉做多。

上周，金價出現了一輪令人印象深刻的空頭回補，推動金價升至一個月高點。然而，市場一直無法保持在1700美元以上。分析師此前曾表示，投機性空頭頭寸處於多年高點將使金價保持波動，容易受到空頭擠壓的影響。但隨著美聯儲繼續大舉加息，金價將難以維持任何看漲勢頭。

週二(10月11日)，COMEX 12月黃金期貨收漲0.6%，報1,686.00美元/盎司。

“通脹持續上升表明，美聯儲不太可能提前停止升息，這表明，隨著技術阻力得以維持，利率和美元匯率恢復上漲，逼空最終將失敗。長期的限制性利率意味著，交易員應忽視黃金的警報聲，因為持續的下行趨勢可能會占上風，而量化緊縮將繼續推高實際利率，”道明證券大宗商品分析師表示。這家加拿大銀行在整個夏季的大部分時間裏都在策略上看跌黃金。

根據CME美聯儲觀察工具，市場認為美聯儲在11月將聯邦基金利率再上調75個基點的可能性為85%。德國商業銀行大宗商品分析師說，實際利率有望升至1.7%，為2009年8月以來的最高水準。

“這降低了黃金作為無息投資的吸引力。只要美元和(實際)收益率攀升的逆風持續，金價可能就會繼續處於守勢。”

CFTC公佈的截至10月4日當周的交易員承諾分類報告顯示，基金經理在Comex黃金期貨的投機性總多頭頭寸增加8,635份，至82,806份。與此同時，空頭合約減少27,584份，至89,681份。

黃金淨空頭倉位目前為-6,875份，較上周減少84%。黃金的看跌頭寸處於8月初以來的最低點。

在調查期間，金價升至1,738.70美元的高點，較前一周的多年低點上漲7%。

法國興業銀行大宗商品分析師說，上周有47億美元資金流入黃金市場，為CFTC 2006年開始這一調查以來的第三大規模。

MKS PAMP金屬策略主管Nicky Shiels表示，儘管由於美元動能強勁且美債收益率上升，金價可能繼續掙扎，但市場似乎存在一些潛在動能。她補充說，根據這些數據，金價的走勢被高估了約50美元。

“鑒於已知的資金流，金價的表現超出了應有的水準，暗示有一些未知的額外買盤(實物、場外投資者多頭、期權相關和/或官方部門)，且缺少賣方，”Shiels稱。“黃金通常在倉位非常乾淨的情況下具有吸引力，但前提是ETF是閒置的HODLs(加密術語，即拿住/持有)。除非出現一種特定於黃金的催化劑，否則COT空頭是乾淨的，可以重新入市，而ETF可能由於實際利率和美元走高而繼續遭受損失。”

與黃金一樣，對沖基金也以驚人的速度回補白銀空頭頭寸。

這份分類報告顯示，紐約商品交易所白銀期貨的資金管理投機性總多頭頭寸增加3,456份，至37,885份。與此同時，空頭頭寸減少10,274份，至32,248份。

白銀的淨頭寸為5,637張合約。白銀多頭連續第二周押注增加，市場自7月底以來首次轉為淨多倉。

在調查期間，銀價從18美元升至21美元以上，漲幅超過16%。

然而，白銀空頭回補的漲勢也被證明是短暫的，價格回落至20美元以下。12月白銀期貨最新報19.57美元，當日下跌0.23%。

一些分析師曾表示，隨著對經濟衰退的擔憂加劇，銀價的表現可能再次遜於黃金，令白銀的工業需求承壓。