在投資者繼續對惠譽評級(Fitch ratings)將美國政府長期債務評級從“AAA”下調至“AA ”的公告做出反應之際，市場上不斷上升的避險情緒並未給黃金提供太多支撐。

分析師指出，美元和美債收益率受益於避險資金流入，這令金價走勢受到抑制。10年期國債收益率已回升至4%以上;與此同時，美元指數升至四周高點102關口上方。

受這些不利因素影響，金價已跌至三周低點，並正在測試關鍵支撐位。12月黃金期貨最後報1973.10美元，下跌0.29%。不過，一些分析師指出，黃金的表現繼續跑贏股市，標普500指數週三下跌逾1%。

MarketGauge交易教育和研究主管Michele Schneider說，她認為市場上的價格波動是一種流動性事件，因為受到驚嚇的投資者紛紛轉向現金。

她表示:“隨著市場觸及估值過高的水準，評級下調令許多非常投資的交易員感到意外。”“如果出現流動性危機，那麼即使是黃金也會受到更大的打擊。”

雖然黃金投資者可能會在短期內看到進一步的波動，但分析師表示，隨著美國不斷增長的債務成為一個更大的擔憂，投資者將黃金視為一種重要的保值手段可能只是時間問題。

惠譽在公告中說，預計2023年美國政府總赤字占GDP的比例將從2022年的3.7%升至6.3%。預計2024年和2025年，赤字將分別增長GDP的6.6%和6.9%。

“在30萬億美元的規模下，很難想像這具有可持續性而不會產生一些後果。高利率下的債務占GDP的比例對經濟來說是巨大的壓力。”“一旦形勢穩定下來，黃金就會重新成為避險資產。”

OANDA資深北美分析師Edward Moya說，他認為隨著市場消化惠譽下調美國評級的影響，黃金有上漲潛力。

他表示:“只要美國國債收益率曲線繼續變陡，黃金市場就將舉步維艱。”“波動率指數正在上升，華爾街似乎開始緊張起來。由於悲觀前景不斷升溫，股市依然脆弱，黃金最終將充當避險工具。”

關於黃金在情緒轉變時的潛力，在經歷了2008年的大型金融危機後，評級機構標準普爾於2011意外將美國的信用評級降級為AA ，這激發了黃金的漲勢，導致其價格一度飆升至超過1900美元的歷史最高水準。

CNBC稱，在2011年債務上限危機過後，標準普爾以政治風險等理由，將美國的信用評級從“AAA”下調至“AA ”。隨後，黃金在一個月內漲逾15%，並在2011年9月5日當周創下紀錄高點1921美元。

一些分析人士指出，2011年和今天的情況有明顯不同。第一個主要區別是，美聯儲正在大舉加息。

MKS PAMP的金屬策略師Nicky Shiels在給客戶的一份報告中說，現在的市場與2011年相比幾乎是無可比擬的不同。談到黃金價格，她說，隨著美元和債券收益率繼續上升，貴金屬將很難反彈。

“在短期內，如果其核心驅動因素(美元，美國實際利率)再次上升，黃金就沒有(看漲)機會。在牛市中，當杠杆和利率處於高位時(如2011年)，價格和參與率通常對可能與黃金相關的消息更為敏感。”“然而，今天，黃金在某種程度上處於戰術性的短期恐慌之中，價格被壓縮在1900-2000美元之間，加上夏季交易清淡，市場普遍自滿。惠譽評級的標題應該更有價值嗎?絕對的。還能是這樣嗎?是的，但這取決於數據(走弱)，因此美元和美元收益率走低。”

至於黃金的技術面，Schneider表示，投資者應關注1970美元的支撐位。

“在1970美元以下，我們可能看到1930美元。在1900美元以下，我們可能會看到1850美元，但不會低得多。”“如果今天持穩且收益率走軟(可能發生)，那麼突破1990-2000美元可能出現更多上行空間。”