週五(9月1日)，投資者將迎來備受矚目的美國非農就業報告，預計將引發金融市場波動。此前美國職位空缺和“小非農”ADP數據表現不及預期。FXStreet分析師Eren Sengezer最新撰文，對黃金價格對於非農報告的反應進行分析。

Sengezer指出，美國8月份非農就業人數預計將增加17萬人。相比令人失望的非農就業報告，黃金對樂觀的就業報告的反應可能會更加強烈。

美國勞工部週二報告顯示，美國7月JOLTS職位空缺為882.7萬人，為2021年3月以來最低水準，遠不及市場預期的946.5萬人。

美國自動數據處理公司(ADP)週三發佈的就業報告顯示，擁有“小非農”之稱的美國8月ADP就業人數增加17.7萬人，創五個月最小增幅，不及預期的19.5萬人，也遠低於7月份的32.4萬人。這份報告表明，因美聯儲持續加息，美國勞動力市場需求正在逐漸放緩。

ADP公司表示，上個月就業增長明顯放緩，主要受休閒和酒店業的拖累。在經歷了數月的強勁招聘後，酒店、餐館這個行業的雇主8月份創造的就業崗位降至3萬個。

美國8月非農就業報告定於香港時間週五20:30出爐。權威媒體調查顯示，美國8月非農就業人數料增加17萬，此前7月為增加18.7萬。

調查並顯示，美國8月失業率料持穩於3.5%。美國8月平均每小時工資月率料增長0.3%，此前7月為增長0.4%；美國8月平均每小時工資年率料上升4.4%，此前7月也為上升4.4%。

以下是Eren Sengezer所撰文章的主要內容：

從歷史上看，美國就業報告對黃金價格有多大影響？在本文中，我們介紹了一項研究的結果，在該研究中，我們分析了金價對之前35次非農數據的反應。(注：我們省略了2021年3月和2023年3月的非農數據，該數據在4月的第一個星期五發佈，因為復活節而波動較小。)

我們在美國勞工統計局(BLS)準備於9月1日(週五)發佈8月份就業報告之際提出了我們的調查結果。繼7月份非農就業人數增加18.7萬人(弱於預期)之後，預計8月份非農就業人數將增加17萬人。

分析方法

我們繪製了非農數據發佈後的15分鐘、1小時和4小時內的黃金價格反應。然後，我們將黃金價格的反應與實際非農結果與預期結果之間的偏差進行了比較。

我們使用FXStreet經濟日曆來計算偏差數據，因為它為每個宏觀經濟數據發佈分配了一個偏差點，以顯示實際數據與市場共識之間的差異有多大。例如，8月(2021年)非農就業數據遠低於市場預期的75萬，偏差為-1.49。另一方面，2月(2021年)非農就業數據為53.6萬，高於市場預期的18.2萬，這是一個正面驚喜(positive surprise)，該數據的偏差為1.76。美國非農就業數據好於預期被視為對美元有利，反之亦然。

最後，我們計算了相關係數(r)，以找出哪個時間段黃金與非農意外情況的相關性最強。當r值趨於-1時，表明存在顯著的負相關關係，當r值趨於1時，表明存在顯著的正相關關係。由於黃金以美元計價，樂觀的非農數據應該會導致金價小幅走低，並指向負相關性。

(圖片來源：FXStreet)

分析結果

在此前35次發佈的非農數據中，有14份數據不及預期，21份數據優於預期。平均而言，在令人失望的數據方面，偏差為-0.76，強勁數據為1.36。數據發佈15分鐘後，如果非農就業數據低於市場共識，金價平均上升3.84美元。另一方面，若數據好於預期，金價平均下跌4.43美元。這一發現表明，投資者對強於預期的非農數據的直接反應可能會更強烈一些。

我們為上面提到的不同時間框架計算的相關係數沒有接近到被認為是顯著的水準-1。最強的負相關性出現在發佈後15分鐘和1小時，r值分別為在-0.53左右。發佈4小時後，r值上升至-0.43。

(圖片來源：FXStreet)

有幾個因素可能發揮作用，削弱黃金與非農就業數據意外的負相關關係。週五非農就業數據公佈幾個小時後，投資者可能在接近倫敦定盤價尋求獲利了結，導致金價在最初反應後逆轉走勢。

(圖片來源：FXStreet)

更重要的是，非農就業報告的潛在細節，比如以平均時薪衡量的工資通脹，以及勞動力參與率，可能會對市場反應產生影響。美聯儲堅持其依賴數據的方法，總體非農就業數據，再加上這些其他數據，可能會推動市場對美聯儲下一步政策行動的定價。