德意志銀行(Deutsche Bank)重申了對黃金的看漲立場，維持其對2026年第四季度金價達到4,600美元/盎司的預測，同時估計到年底黃金的公允價值可能達到4,700美元/盎司。

(截圖來源：Finbold)

週二(8月4日)，黃金交易價格為4,059美元/盎司左右，已回吐2026年以來的大部分漲幅。今年迄今，這種貴金屬的價格已下跌逾6%。

(黃金年初至今價格走勢圖 來源：TradingView)

儘管近期金價有所回落，德意志銀行仍認為，長期上漲趨勢並未改變，其主要支撐因素包括央行的強勁需求以及有利的宏觀經濟環境。

根據該行的最新分析，黃金仍處於始於2024年8月的爆發式上漲階段。德意志銀行的統計模型顯示，自1975年以來，與當前週期類似的行情僅出現過五次。

儘管部分估值模型顯示，金價可能跌向2,600美元/盎司，但該行認為這種情景不太可能發生。相反，該行認為，在最近一輪調整中，金價可能已在3,900美元/盎司附近觸底，而不會繼續下跌至模型所暗示的3,700美元/盎司水準。

根據其公允價值測算，這家銀行業巨頭預計，金價將逐步彌合與基本面價值之間的差距，並於2026年年底達到約4,700美元/盎司，略高於其官方給出的第四季度4,600美元/盎司預測。

黃金價格的推動因素

德意志銀行的這一預期得到了央行持續購金需求的支持，而央行需求仍是黃金市場最強勁的驅動力之一。

世界黃金協會(World Gold Council)的數據顯示，官方部門的黃金購買量在第二季度有所回升。調查顯示，近89%的央行預計未來12個月全球黃金儲備將會增加，同時約45%的央行計畫擴大自身的黃金持有量。

與此同時，各方持續降低對美元計價資產的依賴，加之地緣政治不確定性、通脹擔憂以及政府債務水準上升，繼續支撐著市場對黃金的需求。黃金既被視為儲備資產，也被用作對沖通脹的工具。

不過，高企的金價也抑制了珠寶需求，並限制了部分西方ETF投資者的購買興趣。較高的利率和強勢美元同樣對金價構成阻力，因為它們提高了持有黃金等無收益資產的機會成本。

華爾街對黃金價格的展望

德意志銀行對於金價的4,600美元/盎司的目標價，使其成為對黃金最為樂觀的大型銀行之一。不過，華爾街仍有多家機構看好這種貴金屬。

高盛(Goldman Sachs)預計，到2026年年底，金價將達到約4,900美元/盎司；瑞銀(UBS)則預測，未來12個月金價將反彈至5,200美元/盎司附近。摩根大通(JPMorgan)近期下調了預測，但仍預計2026年第四季度金價將在4,500美元/盎司左右。

分析師的整體共識是，到2026年年底，金價可能在4,000美元/盎司中高位區間內盤整。如果美聯儲採取更加鴿派的政策立場、美元走弱，或者地緣政治風險加劇，金價則有可能突破5,000美元/盎司。