國際現貨黃金周三(8月26日)觸低反彈，盤中最高觸及1943.46美元/盎司，美國商務部最新宣布制裁24家參與在南海建島的中國企業。這是中美局勢緊張的最新信號，似乎在一定程度引發市場避險情緒升溫，進而引發黃金反彈。另一方面，市場在全球央行年會前整體保持謹慎，投資者靜待美聯儲主席鮑威爾將在會議中就目前貨幣政策框架的評估結果發表的講話。

若在此次年會中，鮑威爾暗示將針對前瞻性指引推出新的貨幣政策工具，對金價無疑是重大的利多。目前黃金價格上行動力不足，主要是美國貨幣政策的寬松度沒達到市場預期，多頭暫時無法找到下一個推動金價上漲的因素，而美聯儲的態度是近期最有望重振貴金屬價格的因素。若鮑威爾在年會上的發言仍維持前期的說辭，無疑是對多頭的再一次重創。毫無疑問，本周的年會將使得貴金屬價格劇烈波動，而美聯儲的態度則是決定黃金價格走勢的關鍵。

Brown Advisory固定收益負責人Tom Graff認為，到了美聯儲是時候改變觸碰貨幣政策的時機了，不認為美聯儲應當操作多過他們表達的內容，任何對金融市場提振的方式很可能并不實際刺激經濟，并導致系統穩定性風險。

但也有經濟學家認為這將暗示美聯儲已經多接近行動的極限，也就意味著情況惡化時他們將“彈盡糧絕”。“你可以緩解流動性問題，你可以限制一些資產的價格，你可以穩定信貸市場，所有這些都具有建設性，但沒有一個能有效制造經濟復蘇。”彼得森國際經濟研究所主席Adam Posen說道。

就在本周二美國U-2高空偵察機擅自闖入解放軍北部戰區實彈演習禁飛區后，周三美國商務部又發聲明，將24家中國企業列入制裁名單，原因是這些企業參與在中國南海領域修建人工島，觸發黃金價格短線拉升。就職于美國國務院和財政部的資深官員Robert Zoellick在周一彼得森國際經濟研究所籌辦的線上活動中表示，華盛頓與北京方面的關系處于自由落體階段。需要謹慎“計算錯誤”，臺灣和其他問題都可能瞬間移入危險區。

需求方面，全球最大的黃金ETF持倉在近期出現小幅減倉，盡管金價已大幅回調，但多頭并未出現大幅拋售意向。黃金ETF投資需求是推動金價大幅上漲的驅動之一，目前ETF持倉仍處于歷史高位對于金價有一定支撐。

經濟刺激政策方面，盡管民主黨表示愿意將刺激規模減半，但目前談判仍陷僵局，市場對于前期財政政策帶來的通脹預期已經充分消化，因此若沒有新的財政方案落地，黃金價格繼續上行的動能恐難維持。

技術面看，如果黃金價格短線未能上破1940，代表多頭在央行年會前仍有顧慮，有分析師認為市場此前押注美聯儲放鴿可能過猛，這一點成為下半周黃金投資者的風險之一。

(現貨黃金日線圖，來源：FX168)

后市展望：

澳新銀行分析師Daniel Hynes表示，地緣和經濟的前景中存在諸多不確定性，央行也持續暗示利率水平將維持當前低位，刺激政策將來襲，預計黃金后市仍將受到推升。

道明證券認為，美聯儲主席鮑威爾在杰克遜霍爾的演講或可“重振”貴金屬價格。目前市場聚焦在鮑威爾周四在杰克遜霍爾研討會的主旨演講上。道明預計鮑威爾將實際上提前宣布貨幣政策框架的評估結果，即建議正式采用平均通脹目標制。美聯儲調整前瞻性指引并明確提出讓通脹升至2%以上的做法或為貴金屬價格提供支持。