黃金失去光芒了嗎？這是許多投資者開始重新思考，在當今這個時代，黃金是否仍應在他們的投資組合中佔有一席之地時的問題。

CME GROUP撰文就黃金的表現進行分析，內容如下：

曾幾何時，當全球央行仍然高度追求溫和通脹，但卻無處可尋時，投資者相信，當(以及如果)通脹真的回來時，黃金將是一種保值通脹的工具，以保持他們的購買力。

但這似乎並沒有發生。我們目睹了美國通脹率飆升至9%的50年高點，而金價自2020年7月以來卻毫無起色。

在各國央行嘗試量化寬鬆等現代貨幣政策的早期，許多頭腦冷靜的投資者認為，這些舉措最終將導致法定貨幣購買力的喪失。這使得供應有限的黃金成為抵禦此類事件的寶貴保護。疫情爆發後，全球央行實施了前所未有的寬鬆措施。儘管如此，自2020年初以來，金價僅上漲了不到13%。

不要忘記俄羅斯和烏克蘭之間持續的緊張局勢，以及可能涉及整個北約的潛在升級。從本質上講，每一種被認為是非常看漲黃金的情況都發生了，但每次黃金似乎都未能以有意義和持久的方式做出回應。或者，也許它確實有過回應，只是不是以大多數人觀察到的最明顯的方式。

以非美元計價的黃金價格來看，可以看到了一幅截然不同的圖景。自2020年低點以來，以離岸人民幣計價的黃金價格漲了25%，澳元計價的黃金漲了30%，歐元計價的黃金漲了34%，英鎊計價的黃金漲了39%，盧布計價的黃金漲了50%，巴西雷亞爾計價的黃金漲了60%，南非蘭特計價的黃金漲了61%，烏克蘭格裏夫納計價的黃金漲了96%！

事實證明，黃金確實發揮了它應有的作用——它有效地對沖了市場動盪和地緣衝突，在不確定時期保護了購買力。然而，對於美元投資者來說，美元的強勢已經極大地抑制了黃金的表現。

因此，黃金仍然有價值，應該繼續在投資者的投資組合中發揮關鍵作用，特別是對於那些主要不持有美元作為基礎貨幣的人來說。為了更有策略地表達對黃金的看漲觀點，投資者可以考慮對沖他們的美元敞口，這通常與黃金價格成反比。