摩根士丹利(Morgan Stanley)財富管理說，在最近實際利率飆升的情況下，黃金似乎具有彈性，在中期提供了買入機會。

摩根士丹利財富管理首席投資官Lisa Shalett週一(8月28日)在一份報告中表示:“與股市一樣，股市繼續不受實際利率上升的負面影響，而金價則與實際利率和美元指數走勢相反，保持著極強的彈性。”

“就中期前景而言，我們是因利率走軟或下跌而買入黃金的，”她寫道。

經通脹調整後的實際利率最近大幅上升。雖然這削弱了本月的股票估值，但美國股市今年迄今仍保持強勁上漲。

“實際利率的飆升由多個因素驅動，可能迫使投資者考慮'更長時間內更高利率'機制的估值風險，”Shalett表示。“10年期實際利率上周升至2.0%以上，是金融危機以來的最高水準。”

10年期美國國債的實際利率是“支撐資本市場大多數估值計算的基本‘無風險’基準”，其在過去6周躍升了近0.5個百分點。報告稱，這種上漲似乎“至少在一定程度上是持久的”，它受由國債發行量高於預期、信用評級下調、經濟增長強勁以及政策不確定性等因素推動。

與此同時，據FactSet最新數據顯示，SPDR Gold Shares ETF GLD今年迄今上漲了5%以上，而本月下跌了約2%。根據交易最活躍的合約，黃金期貨8月份迄今回落3.2%，今年迄今則上漲6.5%。

Shalett表示，金價的反彈可能與利率上升是暫時的、“純粹是技術性的”觀點有關。另一種理論是，黃金“在美元容易受到通貨膨脹和不斷膨脹的赤字融資支出貶值的影響時，作為一種替代貨幣而屹立不倒”。

儘管美國股市在8月份受到利率上升的影響，但今年仍保持上漲。

據FactSet最新數據顯示，道瓊斯工業平均指數在2023年上漲了4%以上，標準普爾500指數上漲了約15.5%，以科技股為主的納斯達克綜合指數飆升了近31%。

Shalett表示:“經濟增長、通脹進展和盈利韌性的上行驚喜，在2023年給看漲者帶來了回報。”但她警告稱，“從歷史上看，1.5%至2.0%的實際利率與市盈率接近17倍相關，而目前的預期市盈率為20倍。”