本周，金融市場大消息不斷，美國總統特朗普宣佈最新的關稅舉措，俄烏戰爭出現重大進展，此外，美聯儲主席鮑威爾國會作證釋放重要信號，經濟數據方面，美國CPI和PPI數據高於預期，但“恐怖數據”跌幅大幅高於預期。市場方面，美元指數本周大跌逾1%，為連續第二周下跌。金價週五暴跌近46美元，但本周仍然連續第七周上漲。

特朗普做出兩大重要關稅聲明

美國總統特朗普當地時間週四(2月13日)宣佈，美國將對所有向美出口商品的國家徵收“對等關稅”，以恢復全球貿易的公平競爭環境，但尚未給出具體實施時間表。

美國總統特朗普週四簽署備忘錄，要求相關部門確定與每個外國貿易夥伴的“對等關稅”，即讓美國與貿易夥伴彼此徵收的關稅稅率相等，並稱將考慮對使用增值稅制度的國家加征關稅。這是特朗普在宣佈對所有美國進口鋼鐵和鋁徵收25%的的額外關稅之後，貿易戰的新一輪升級。

美國彭博社稱，美國總統特朗普下令美國考慮對眾多貿易夥伴徵收“對等關稅”，這加大了一場針對全球體系的更廣泛行動的可能性。

特朗普表示，通過其他國家運送商品以避開關稅的做法將不被接受。備忘錄說，美國的政策是要“減少龐大且持續的商品貿易逆差”，並解決與外國貿易夥伴之間“其他不公平和不平衡的貿易問題”。備忘錄並未就“對等關稅”徵收時間進行具體說明。

這份備忘錄指出，多年來，無論是來自盟友還是對手，美國都遭受著不公平的貿易待遇。這種缺乏對等性的貿易關係是導致美國長期且持續存在商品貿易逆差的重要原因之一。

此前，當地時間週一晚間，美國總統特朗普下令對進口鋼鐵和鋁徵收25%的關稅，加大了他保護政治上重要的美國產業的努力，並對美國一些最親密的盟友也徵收了關稅。

這些關稅將廣泛適用於所有美國進口的鋼鐵和鋁，包括來自加拿大和墨西哥的進口。加拿大和墨西哥是美國最大的兩個鋼鐵和鋁外國供應商。關稅將包括成品金屬產品，對貿易夥伴沒有豁免。這些措施旨在打擊特朗普政府官員所說的俄羅斯等國規避現有關稅的行為。

特朗普根據《貿易擴張法》(Trade Expansion Act)第232條授權徵收新關稅，該條款賦予總統以國內安全為由實施貿易限制的廣泛權力。這與特朗普在2018年第一個任期內徵收鋼鐵和鋁關稅的權力相同。特朗普週一的聲明實際上是在恢復並擴大這些關稅。

鮑威爾稱不需要急於調整利率

美聯儲主席鮑威爾週二表示，美聯儲不需要急於調整利率，這一表態進一步暗示暗示官員們在降息問題上將保持耐心。

鮑威爾在參議院銀行委員會作證時稱，“由於我們的政策立場限制性大大低於以前，且經濟保持強勁，我們不需要急於調整政策立場”。

鮑威爾說道：“我們知道過快或過多削弱政策限制可能會阻礙抗通脹取得進展。但放鬆政策限制太慢或太少也可能會不當地遏制經濟活動和就業。”

鮑威爾聲稱，勞動力市場供需“大致平衡”，“不是通脹壓力的主要來源”。他補充道，通脹預期“似乎仍然相當穩固”。

鮑威爾也告訴國會議員，自由貿易的論點依然合理，但強調美聯儲的職責不是對關稅或貿易政策發表評論，而是根據其對經濟的影響作出應對。

美聯儲主席鮑威爾週三在國會第二次作證時重申，沒有降息的急迫性。

鮑威爾週三在眾議院金融服務委員會表示，最新的CPI數據顯示雖然美聯儲在抑制通脹上取得了實質性進展，但依然有更多工作要做。

鮑威爾在眾議院金融服務委員會答詢時說：“我會說我們在通脹上接近了但還沒有達成目標。去年，通脹率在2.6%，這是多麼大的進展啊，但我們還沒有完全達成目標。所以我們希望目前維持政策的限制性。”

美國CPI意外“爆表”

美國勞工統計局週三報告稱，美國1月消費者物價指數(CPI)環比上漲0.5%、同比上漲3.0%。升幅高於預期的0.3%和2.9%。

數據並顯示，美國1月核心CPI環比上漲0.4%、同比上漲3.3%，增幅同樣高於預期的0.3%和3.1%。

燃油價格的季節性上漲以及食品價格的持續粘性是CPI超預期的主要因素。其中，雞蛋價格飆升15.2%，創下自2015年6月以來的最大漲幅，占1月家庭食品價格增長的三分之二。

週三高於預期的美國CPI數據出爐後，現貨黃金價格週三紐約早盤一度大跌至2864.01美元/盎司。

傑富瑞(Jefferies)首席美國經濟學家Thomas Simons在報告中指出：“1月是一個特殊的月份，許多年度價格調整會在這時候宣佈，有時變動幅度較大。我們不認為這種情況會在下個月重演。”

ForexLive首席貨幣分析師Adam Button表示：“重點是，無論這次數據超預期的原因是什麼，美聯儲已明確表態，在通脹接近2%之前，不會降息。”

特朗普的上臺使得通脹前景進一步複雜化。部分經濟學家警告稱，美國可能面臨新一輪通脹抬頭的風險，因為特朗普政府承諾實施更具保護主義色彩的貿易政策，這可能推高進口成本，並影響供應鏈穩定。

根據密歇根大學最新消費者調查，消費者對未來一年通脹的預期升至15個月高位，許多家庭認為“關稅政策可能已不可逆地對經濟造成負面影響。”

美國1月PPI增幅高於預期 但與PCE通脹相關部分顯溫和

週四，美國1月生產者物價指數(PPI)中的部分數據顯示通脹壓力可能下降。受此影響，當日美元指數遭遇重挫近1%。

美國1月PPI同比上漲3.5%，高於前值和預期值的3.3%，為2023年2月以來最高水準；環比上漲0.4%，高出預期值的0.3%，但低於前值的0.5%。

PPI數據顯示，美聯儲偏好的通脹指標——核心個人消費支出物價指數(PCE)——1月的增幅可能低於先前預期，該數據將於本月底公佈。儘管PPI 整體增幅超出經濟學家預測，但仍出現這一趨勢。

經濟學家們密切關注這份PPI報告，因為其多個組成部分被納入PCE。PPI報告顯示，這些類別在1月份表現較為有利，大多數醫療保健專案和機票價格均出現下降。

State Street Global Markets全球宏觀策略師Noel Dixon表示：“其中一些細項數據顯示，PCE的增幅可能不會像CPI所顯示的那麼高。”

有“新美聯儲通訊社”之稱的《華爾街日報》著名記者Nick Timiraos表示，由於構成PCE價格指數的PPI成分——金融和醫療保健服務在1月份表現疲軟，預計核心PCE指數的漲幅將遠低於CPI 0.45%的漲幅。1月份核心PCE指數上升0.27%將使同比增長率從2.8%降至2.6%。

凱投宏觀(Capital Economics)首席北美經濟學家Paul Ashworth在一份報告中表示：“總體而言，構成美聯儲偏好的PCE價格指標的各組成部分都顯得非常溫和。”

PCE物價指數將於2月28日公佈。週四的數據公佈後，摩根士丹利經濟學家將1月核心PCE通脹預期從0.4%修正為0.3%。

美國1月“恐怖數據”跌幅大幅高於預期

美國1月零售銷售降幅大幅超出市場預期，主要受寒冷天氣影響，抑制了消費者前往汽車展廳購車的需求。

週五，美國商務部人口普查局公佈的數據顯示，1月零售銷售環比下降0.9%，而12月的增幅上修至0.7%。此前，路透社調查的經濟學家預測零售銷售僅小幅下降0.1%。

1月，大部分美國地區遭遇暴風雪和極寒天氣，對零售活動造成顯著影響。此外，加利福尼亞州的野火也可能抑制了當地的消費支出。

部分銷售下滑可能是對過去四個月連續增長的回調，尤其是消費者在預期關稅帶來的商品漲價前提前採購的影響。

儘管零售銷售出現下降，但經濟基本面依然受到支撐，勞動力市場的韌性仍然較強，使得工資增長保持高位，推動經濟擴張持續。與此同時，儘管股市近期回吐部分漲幅，但家庭財富仍處於歷史高位，主要受房地產價格上漲推動。

特朗普首次“大舉介入”俄烏戰爭，與普京、澤連斯基通話

週三，美國總統特朗普分別與俄羅斯總統普京和烏克蘭總統澤連斯基通話，標誌著他在烏克蘭戰爭問題上的首次重大外交行動。特朗普此前承諾迅速結束戰爭，但並未具體說明如何實現這一目標。

在與普京通話後，特朗普在他的社交平臺上表示：“我們同意立即讓各自的團隊展開談判。”

與烏克蘭領導人通話後，特朗普表示：“談話進行得非常順利。他和普京總統一樣，都希望實現和平。”

澤連斯基辦公室稱，兩人通話持續約一小時，而克里姆林宮表示，普京與特朗普的通話持續近一個半小時。

澤連斯基在社交平臺 X 上發文稱：“我與@POTUS 進行了富有成效的對話……我們討論了實現和平的可能性，以及我們的合作意願。此外，我們還探討了烏克蘭的技術能力，包括無人機和其他先進產業。”

克里姆林宮表示，普京與特朗普已同意會面，並邀請特朗普訪問莫斯科。

美元本周重挫 為連續第二周下跌

美元指數週五跌至年內新低，因為疲軟的美國零售銷售數據促使交易員重新押注美聯儲將在9月前降息。受制於關稅政策的持續不確定性以及俄烏戰爭的最新進展，美元連續第二周下跌。

追蹤美元兌六種主要貨幣的美元指數(DXY)週五下跌0.28%，報106.79；本周累計下跌1.2%。盤中一度觸及106.56，為去年12月12日以來最低。

美國1月份零售銷售降幅創近兩年以來的最大，顯示消費者一改去年年末積極消費的態勢。促使交易員增加對美聯儲今年降息兩次的押注。

本周歐元及其他歐州貨幣受到俄烏和平談判樂觀情緒的支撐。特朗普週三已與俄羅斯總統普京及烏克蘭總統澤連斯基通話，討論俄烏戰爭問題。

週五公佈的美國零售銷售數據弱於預期，加上週四的PPI顯示核心PCE可能低於先前預期，這是美聯儲最關注的通脹指標。

期貨市場目前預計美聯儲全年降息41個基點，完全逆轉本周稍早因CPI高於預期而降低降息預期的趨勢。

瑞銀外匯策略師Vassili Serebriakov表示：“市場仍希望關稅衝擊不會如先前擔憂的那麼嚴重，但更大的因素是市場對俄烏停火的樂觀預期，這可能有助於歐洲經濟增長。”

Serebriakov補充道：“零售銷售數據可能只是次要因素，但仍使美元承壓。”

主要貨幣對方面，歐元/美元週五上漲0.29%，報1.0491，盤中一度觸及1.0514，為1月27日以來最高，本周累計大漲1.58%。

美元/日元週五下跌0.32%，報152.29，本周累計上漲0.58%。英鎊/美元週五上漲0.22%，報1.2585，本周上漲1.49%。

美國銀行(BofA)全球外匯研究主管AthanASIos Vamvakidis表示：“美國關稅威脅依然存在，尤其是針對歐盟的部分。若出現報復性措施，甚至可能引發全球貿易戰的極端風險。即便最壞情況未發生，我們仍擔憂長期的不確定性將對全球經濟帶來負面影響。”

美國銀行表示，美國總統特朗普的關稅政策雖然在一開始對美元構成了提振，但最終將拖累美元。

美國銀行G10外匯策略主管AthanASIos Vamvakidis週三在報告中表示：“美元可能終究不喜歡關稅。如果美國對世界其他國家加征關稅並遭到全面報復，美元可能會走弱。”

Vamvakidis表示，如果特朗普對所有美國進口商品徵收 10%或20%的關稅，則各國將採取報復措施，這會讓美國“更加脆弱”。他補充道，這將對美國的長期生產力產生負面影響，對美國例外論構成挑戰，長期來看將削弱美元。

金價週五驚人暴跌近46美元 但周線仍然收高

週五，主要因投資者獲利了結，現貨黃金收盤暴跌45.76美元，跌幅1.57%，報2882.34美元/盎司。

FXStreet分析師Christian Borjon Valencia寫道，美國1月份零售銷售大幅下滑，令美元承壓，但由於交易員在週末前獲利了結，週五金價暴跌約1.5%，並跌破2900美元/盎司。

Zaner Metals副總裁兼資深貴金屬策略師Peter Grant表示：“目前市場受到一些技術面因素影響，週二未能突破歷史新高，可能形成雙頂型態，加上週末前部分投資者選擇獲利了結。”

儘管金價週五大幅回調，但金價本周仍然連續第七周上漲，主要因美國總統特朗普推動“對等關稅”政策，引發市場對全球貿易戰的擔憂，進一步推動避險買盤。

特朗普週四指示其經濟團隊制定“對等關稅”計畫，對所有對美國商品徵稅的國家採取相應關稅措施。這項潛在的通脹風險可能進一步提升黃金的避險需求，因黃金一直被視為對抗通脹與地緣政治不確定性的傳統避險資產。

本周金價上漲約0.8%。金價在週二曾觸及2942.70美元/盎司的歷史高點。

Allegiance Gold首席營運官Alex Ebkarian指出，黃金仍處於多頭趨勢，主要受關稅政策、潛在通脹壓力及美元走弱等因素推動，此外，投資者從紙黃金轉向實物黃金的趨勢也進一步助長漲勢。

Marex分析師Edward Meir表示：“很明顯，金價這波漲勢的背後是關稅戰，這反映出全球貿易局勢的不確定性與緊張加劇。”

Zaner Metals副總裁兼高級金屬策略師Peter Grant表示，儘管利率較高的狀況讓黃金承壓，但黃金趨勢仍然是積極的，貿易擔憂繼續推動市場。

Blue Line Futures首席市場策略師Phillip Streible預測，金價可能會挑戰3250美元/盎司或3500美元/盎司關口。

CPM Group執行合夥人Jeffrey Christian表示，黃金上漲主要因素是政治不確定性和經濟後果，全球投資者擔心的是特朗普的政策會對整體經濟產生什麼影響。

Marex分析師Edward Meir指出，特朗普大幅提高鋼鐵和鋁進口關稅至25%，無例外或豁免，借此欲協助美國陷入困境的行業，但這也有可能引發多線貿易戰。鑒於特朗普的任何新聲明，潛在不確定性有望支撐黃金價格。

金價今年大幅走高，連續創下紀錄，並有可能測試3000美元/盎司。在美國經濟和貨幣政策前景的不確定性日益增加之際，避險需求推動了金價飆升，交易員們試圖判斷美國新政府在貿易和移民問題上的立場是否會重新引發通脹並影響經濟增長。

各國央行對黃金的需求有所增加，世界黃金協會(WGC)報告稱，各國央行在2024年連續第三年購買超過1000噸的黃金。根據世界黃金協會的數據，在特朗普贏得大選後，各國央行的黃金購買量同比激增54%以上，達到333噸。

美股三大股指本周均錄得漲幅

美股週五收盤漲跌不一，三大股指本周均錄得漲幅。美國總統特朗普推遲徵收新的對等關稅並暗示仍有談判空間之後，投資者繼續評估全球貿易的最新情況。

道指週五下跌165.35點，跌幅為0.37%，報44546.08點；納指上漲81.13點，漲幅為0.41%，報20026.77點；標普500指數下跌0.44點，跌幅為0.01%，報6114.63點。

本周美股三大股指均錄得漲幅，道指上漲0.55%，納指上漲2.58%，標普500指數上漲1.47%。

下週一(2月17日)是美國的總統日，美股將會休市，週二恢復交易。

Capital.com的高級市場分析師Kyle Rodda表示：“特朗普採取的是一種緩慢推進的方式，而且許多關稅有可能最終被取消，這支撐了市場情緒。”

西北互助財富管理公司首席投資組合經理Matt Stucky說：“目前來看，美國經濟和通脹並未呈現過熱加速的跡象，這減輕了市場對利率上升的壓力。”

巴克萊分析師表示：“雖然全球金融市場可能會因互惠關稅推遲實施而略感松一口氣，但我們不清楚這種推遲是否意味著它們最終不太可能被實施。”

Siebert首席投資官Mark Malek認為，特朗普暫不實行對等關稅引起的市場情緒放鬆和美股積極勢頭可能只是曇花一現。

美國銀行財富管理首席股票策略師Terry Sandven評論道：“目前估值較高，企業財測謹慎，通脹持續存在，政府政策不確定，關稅討論仍在進行，全球緊張局勢加劇。總體而言，不確定性水準較高，這意味著市場波動性增加。”

WTI原油周線下滑 布油本周微升

由於交易商持續擔心關稅的不確定性及其對石油需求的影響，國際油價週五收低。

不過，布倫特原油本周微幅收高，為一個月來首見，因美國尋求減少伊朗原油出口，且美國總統特朗普並未立即對美國貿易夥伴徵收對等關稅，原油價格獲得支撐。

紐約商品交易所3月交割的西得州中質原油(WTI)期價格週五收跌0.55美元，跌幅為0.77%，收於70.74美元/桶，本周下跌0.37%，這是其連續第四周下跌。

歐洲洲際交易所4月交割的布倫特原油期價收跌0.28美元，跌幅為0.37%，收於74.74美元/桶，本周上漲0.11%。

Exinity首席市場分析師Han Tan向MarketWatch表示，特朗普的關稅威脅“繼續對全球石油需求構成顯著風險。隨著俄烏戰爭談判取得進一步進展，以及美國和 OPEC 產量可能增加，原油價格自1月中旬以來的下跌趨勢可能還會延續。”

美國財政部長貝森特表示，美國希望將伊朗的石油出口減少90% 以上。這將進一步體現特朗普對德黑蘭施加“最大經濟壓力”的期望。

美國總統特朗普本周命令美國官員開始就結束俄烏衝突進行談判，此前俄羅斯總統普京和烏克蘭總統澤連斯基分別在與他通電話中表達了對和平的渴望。如果達成和平協議，對俄羅斯的制裁將被解除，全球能源供應將會增加。

《華爾街日報》報導，美國總統特朗普週三稱與俄羅斯總統普京進行了“富有成效的通話”，雙方都願意立即談判結束烏克蘭戰爭。

Sevens Report Research聯合編輯Tyler Richey表示，特朗普一直想降低能源價格以對抗持續的高通脹，如果特朗普取消對俄能源產業的所有制裁，那麼俄烏停火或結束戰爭可能對石油不利。此外，地緣政治穩定可能“在很大程度上撲滅石油市場中仍然存在的‘恐慌性買盤’”。

瑞訊銀行高級分析師Ipek Ozkardeskaya表示：“俄羅斯地緣政治風險可能減弱，美聯儲降息預期減弱，以及關稅不確定性，這些均使全球經濟前景蒙上了一層陰影，迫使布倫特原油價格跌向70美元/桶水準。”