華爾街交易員們可能會對週五(10月24日)公佈的消費者物價指數（CPI）中任何頑固通脹的跡象不以為然，因為市場敘事目前主要被對美聯儲下周降息的樂觀預期所主導。

摩根大通交易部門認為，儘管經濟學家預計通脹數據將偏高，但標普500指數在數據公佈後上漲的概率約為65%。該行包括Andrew Tyler在內的交易團隊指出，本次CPI日的市場波動預計將“低於往常”，因為投資者預期美聯儲將在10月29日再次降息，從而抵消通脹相關的擔憂。

摩根大通全球市場情報主管Tyler在週三給客戶的報告中表示：“我們同意市場的觀點，認為只有極端風險事件才會讓美聯儲按兵不動。”

（來源：摩根大通）

根據彭博調查，經濟學家預計整體CPI環比上漲0.4%，同比上漲3.1%，略高於8月的同比增幅。預計9月核心CPI（剔除波動較大的食品和能源）環比上漲0.3%，同比上漲3.1%，與上月持平，仍遠高於美聯儲的目標。

週五的CPI報告——這是自10月1日美國政府關門以來發佈的首個重要經濟數據——對投資者具有非凡意義。由於數據缺失，這份報告將成為評估經濟狀況的關鍵信號，並可能決定今年餘下時間的市場基調。美國勞工統計局已召回一小部分員工編制報告，以便社保局計算明年的生活成本調整。

Tyler及其團隊預計，如果數據符合預期或低於預期，標普500可能在週五上漲最多1.5%；但若核心通脹環比上漲超過0.4%，則可能導致指數下跌約2.3%。標普500指數週四在CPI公佈前小幅上漲。

Hightower Advisors首席投資官Stephanie Link表示：“儘管數據略顯滯後，但由於政府關門缺乏其他經濟資訊，它仍將成為市場的參照點。”她認為，在降息、企業盈利增長及季節性強勁的第四季度背景下，任何由數據引發的波動都可視為買入機會。

CPI強於預期或影響2026年降息

華爾街普遍押注美聯儲今年將再降息兩次，其中一次幾乎確定將在下周實施。然而，如果週五通脹數據高於預期，可能會影響年末及2026年的進一步降息空間。

富國銀行投資研究所全球股票與實物資產主管Sameer Samana指出：“若通脹超預期，美聯儲12月會議可能會猶豫。”他補充稱，“鑒於勞動力市場正在降溫，10月降息仍是明智之舉，但之後的路徑更具不確定性，我們仍預計12月也會降息。”

在標普500自4月低點上漲35%之後，美國股市的漲勢已顯疲態，高估值、經濟前景不明及企業業績分化成為掣肘。

“忽略噪音”

Samana認為，儘管CPI數據可能引發短期波動，但寬鬆貨幣政策將提供支撐。他建議客戶“忽略噪音”，繼續配置高質量股票，因為投資者已認識到在勞動力市場降溫的情況下，美聯儲的操作空間有限，這也是近期美股調整幅度有限的原因。

Miller Tabak首席市場策略師Matt Maley表示：“雖然美聯儲聲稱當前重點在就業市場，但無論明日CPI數據是否明顯偏離預期，都可能影響其判斷，因此仍將對市場產生重大影響。”

目前已進入第23天的政府關門，是美國歷史上第二長，僅次於特朗普任期內的35天關門。State Street宏觀多資產策略師Cayla Seder指出，週五的通脹數據之所以關鍵，不僅因政治僵局，更因經濟週期階段：勞動力市場正在降溫，而通脹仍居高不下。

她補充說，雖然高於預期的CPI不太可能嚴重打壓股市，但可能阻礙市場正在進行的板塊輪動與廣度擴張。“更高的通脹將限制美聯儲放鬆政策的空間，這會對股市擴張構成阻力，並促使投資者配置更多高質量、低利率敏感的板塊。”