受美聯儲主席凱文·沃什（Kevin Warsh）在傑克遜霍爾年會上強化抗通脹立場影響，週五美國尾盤黃金和白銀大幅下挫。沃什的鷹派表態迅速推高美聯儲9月加息預期，短端美債收益率和美元同步走強，引發貴金屬市場集中拋售。

截至收盤，現貨黃金報4454.49美元/盎司，日內重挫147.36美元，跌幅達3.20%。#黃金收評#

（圖源：FX168）

現貨白銀收報66.317美元/盎司，跌幅達到4.24%。在全球市場重新定價美聯儲利率路徑之際，貴金屬成為當日受衝擊最明顯的資產之一。

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沃什“放鷹” 9月加息押注飆升

沃什在傑克遜霍爾講話中強調，美聯儲必須確保物價穩定，如果潛在通脹無法明確且足夠快地向2%目標回落，央行就“還有工作要做”。

這一表態迅速改變市場對9月政策會議的預期。交易員將美聯儲9月加息的概率推高至57.5%，明顯高於此前約35.9%的水準。

利率市場隨即劇烈調整。兩年期美國國債收益率上漲11.8個基點至4.348%，美元指數上漲約0.5%。對於黃金和白銀而言，美元走強以及實際和名義利率上升，意味著持有無息資產的機會成本增加，直接壓制貴金屬價格。

與此同時，美國勞工部公佈的初步非農就業基準修正也沒有帶來黃金多頭期待中的利好。數據顯示，截至2026年3月的非農就業人數被高估約7.9萬人，修正幅度明顯小於部分交易員此前擔憂的大幅下調。

市場此前一度寄望就業數據出現更明顯惡化，從而強化美聯儲轉向寬鬆的理由，但最終結果不足以扭轉沃什講話帶來的鷹派衝擊。

黃金跌破200日均線 技術結構明顯轉弱

隨著利率預期快速重定價，黃金技術面同步惡化。

現貨黃金跌破位於4526美元附近的200日移動均線，並進一步失守4480美元附近的重要技術區域，盤中下探4450美元附近。

短線來看，4458美元附近成為多空爭奪的重要位置。如果這一支撐持續失守，黃金下方可能進一步指向4320美元附近，隨後關注4230美元區域。

反之，如果金價出現反彈，首先需要重新站上4504美元，隨後是4526美元的200日均線。只有重新收復這一關鍵均線，短線技術壓力才可能明顯緩解，進一步上方目標則關注4600美元附近。

從技術結構來看，黃金目前已經從此前的高位震盪轉向明顯防禦狀態。接下來數個交易日能否迅速收復200日均線，將成為判斷此次下跌究竟是短期快速清算，還是更大級別調整開始的重要信號。

白銀跌破多個關鍵支撐

白銀的跌勢同樣猛烈。此前銀價嘗試突破70美元關口失敗，隨後連續跌破69.96美元、69.50美元和67.69美元等關鍵位置，一度逼近66美元。

如果白銀能夠重新收復67.69美元，短線反彈目標將重新指向69.50美元以及70美元附近；但如果66美元繼續失守，下方可能進一步測試65.66美元和64.20美元。

雖然白銀此前的中期突破結構尚未被完全破壞，但週五的大幅回落已經明顯削弱短線多頭動能。

油價回落進一步削弱貴金屬支撐

除美聯儲因素外，油價回落也削弱了黃金和白銀的通脹與避險交易邏輯。

市場繼續關注霍爾木茲海峽局勢以及持續數月的美以與伊朗衝突，但週五原油市場更多受到供應擔憂緩和影響。交易員正在評估有關霍爾木茲海峽可能達成航運安排的消息，以及更多原油能夠繼續通過該地區運輸的跡象。

週四共有7艘商品船通過霍爾木茲海峽，低於前一日的17艘，也低於過去10日平均約15艘的水準。

與此同時，近月布倫特原油回落至每桶89.31美元附近，Nymex原油則在83.18美元左右交易。

油價降溫削弱了部分通脹溢價，也減少了資金追逐黃金的迫切性。雖然伊朗局勢、制裁風險以及全球地緣政治不確定性仍然能夠提供一定避險支撐，但這些因素目前不足以抵消美聯儲鷹派信號帶來的利空。

美元與美債成為金銀最大壓力

從跨市場表現來看，週五貴金屬的核心壓力仍然來自美元和美國國債收益率。

美元指數持續走強，短端美債收益率大幅攀升，10年期美國國債收益率則維持在4.7%附近。隨著市場重新押注美聯儲可能繼續收緊政策，全球資金正在重新評估黃金和白銀相對於美元資產的吸引力。

對於黃金而言，當前最重要的問題已經從此前的“能否再次挑戰歷史高位”，轉向“4450美元附近能否守住”。

如果未來美國通脹數據繼續表現出黏性，而美聯儲官員進一步強化加息立場，貴金屬短期仍可能面臨更大調整壓力；反之，如果後續就業和增長數據明顯轉弱，市場重新降低加息預期，黃金和白銀才可能迎來更有力度的修復。